Finanzintermediäre

• Grundlagen zu Finanzintermediäre

  • 3 wesentliche Funktionen siehe: Vertragesetzliche SchuldverhältnisseermittlerVertragsvermittler

  • Arten

    1. Banken

    2. Abschlussprüfer

       • KPMG, ErnstundYoung, Deloitte

    3. Rating Agenturen

• Abschlussprüfer

  • Grundlagen

    • Rechtsgrundlage §§ 316, 317 HGB

    • Erklärung gegenüber

      • Aufsichtsrat → Interne GovernanceInterne Governance

      • Kapitalmarkt → Externe GovernanceKapitalmarkt (WpHG)

  • Funktion

    1. Kontrolle der Unternehmespublizität

       • Arten

         1. Regelpublizität (Jahresabschluss, § 264 HGB)

         2. Ad Hoc - Publizität (§ 15 WpHG)

       • auf Gesetzmäßigkeit aber nicht auf Zweckmäßigkeit!

       • Einrichtung von audit committee mit Prüfungsausschuss des Aufsichtsrats

    2. Überwindung von Informationsasymmetrien

       • Finanzdienstleistungen = Vertrauensgüter

         • sehr hohe Komplexität der Produkte

         • Einsatz der hohen Reputation der Prüfer

         • Akerlof, MarktversagenAkerlof Lemon Market

       • Problem der Rationalen Kontrollapathie bei Minderheitsaktionären

       • nur so kann ausr. Marktkapitalsierung erreicht werden

         • wenn kapitalkosten zu hoch, dann gar kein Marktzugang → Gatekeeping

  • Probleme

    • (P) Unabhängigkeit

      1. Interne Rotation alle 7 Jahre gem. § 319a I BGB Nr.4

      2. Finanzielle Unabhängigkeit: max 15% gem. § 319a I S.1 BGB

      3. Beauftragung durch Aufsichtsrat, nicht Vorstand (§ 111 BGB )

    • (P) Wettbewerb

      • es gibt nur noch 4 große Abschlussprüfer

    • (P) Haftungs Grenzen (caps)

      • § 323 II HGB: max 1 Mio

        • historisch bedingt: neuer Beruf in den 30ern als Reaktion auf Krise

      • Vorschlag: vertragl. Vereinbarung der Haftung, nur Caps, die von der Hauptversammlung beschlossen sind, sollten zulässig sein

        • shareholders = ultimate risk bearers

        • Unternehmen = proxy der shareholders

      • reine Vermögensschädenreine Vermögensschäden

• Banken

  • Funktion

    1. Transformationsleistung

       • Privathaushalte haben Kapitalüberschuss

       • Unternehmen haben Kapitalbedarf

       • Unterschiedliche Präferenzen

         • Volumen

         • Zeit

         • Risiko

    2. Vermittlungsfunktion

       • vgl. VertragvermittlerVertragsvermittler

       • Beratung, Marktanalyse, Rating

  • Probleme

    • (P) moral hazardPrincipal Agent Problematik

      1. Lösung: Chinese Walls

         • Informationsbarrieren

         • Beispiel

           Deutsche Bank Analyseabteilung bewertet Telekom erst mit 'kaufen', dann verkauft die Invesmentabteilung Aktien → Kursfall

      2. Lösung: Offenlegung

         • (P) Overconfidance BiasBehavioural Economics

    • insb. Kickbacks

      • Kaufvertrag (dann keine Herausgabe)

      • oder § 662 BGB (dann Herausgabe, § 667 BGB )